Due diligence задолженности в процессе инвестирования

17.12.2016

Due diligence задолженности в процессе инвестирования

Сегодня только ленивый не говорит о привлекательности отечественной экономики и неизбежный поток иностранных инвестиций в нашу страну. Наиболее перспективной отраслью считают аграрный сектор экономики. Действительно, на фоне общего ухудшения макроэкономических показателей аграрный сектор демонстрирует достойные результаты. Это и не удивительно, если учесть мизерный уровень заработной платы на селе, низкую арендную плату за земли сельскохозяйственного назначения и постоянный рост цен на продовольственную продукцию. Именно низкая стоимость производственных ресурсов и качество земель черноземов делает привлекательным аграрный сектор как для иностранных, так и для отечественных инвесторов.

Однако отсутствие цивилизованного рынка земель сельскохозяйственного назначения не дает возможности инвестору получить земельные участки в собственность, в том числе и для перевода земли в другой фонд назначения, получения сро на строительство и непосредственной застройки жилых домов или кварталов. Поэтому для инвестора наиболее популярным способом приобретения права на земли сельскохозяйственного назначения остается приобретение корпоративных прав аграрных предприятий. Это означает, что инвестор вместе с корпоративными правами получает множество дополнительных обязанностей (наемные сотрудники, кредиты банков, задолженность перед поставщиками и тому подобное). К тому же такой способ приобретения прав на землю требует досконального изучения объекта инвестирования как работающего предприятия во всех его аспектах. Для наиболее качественного изучения объекта инвестирования и выявление его "подводных камней" инвестор обращается за помощью к консультантам (юристов, аудиторов, оценщиков и т. п), задачей которых является проведение анализа объекта инвестирования и предоставлению инвестору объективной информации еще до подписания договора купли-продажи.

В процессе исследования предприятия с целью его приобретения особое внимание заслуживает изучение структуры, сроков и видов задолженности. Этот этап исследования является одним из самых сложных, поскольку задолженность не имеет материальной формы, а подтвердить или опровергнуть ее наличие невозможно с помощью физического пересчета, скажем, как объектов недвижимого или движимого имущества или товарно-материальных запасов.

На специалистов в области проведения Due diligence задолженности объекта инвестирования возлагается большая ответственность, ведь инвестор хочет быть уверенным в том, что у него не возникнут проблемы с возвратом дебиторской задолженности и необходимостью платить долги, которые не были обнаружены. Качественный анализ задолженностей усугубляется короткими сроками проведения проверки и большим объемом хозяйственных операций предприятия, корпоративные права которого является объектом инвестирования. Учитывая это, для проведения качественного исследования задолженностей объекта инвестирования необходимо не только владеть теоретическими знаниями в юриспруденции, экономике, бухгалтерском учете и налогообложении, но и понимать специфику отрасли и иметь опыт проведения аналогичных проверок.

Первое, что необходимо сделать для оценки фактического состояния задолженностей предприятия, это провести экспресс-анализ состояния бухгалтерского учета и системы внутреннего контроля, работы экономического и юридического отдела, наличия судебных споров по хозяйственным договорам и тому подобное. При наличии достаточного опыта, экспресс-анализ поможет определиться с объемом проверки и глубиной ее проведения. То есть если бухгалтерский учет (в том числе учет задолженностей) ведется в соответствии с нормативно правовых актов, если на предприятии разработаны и действуют стандарты проведения внутреннего аудита, если периодически проводится внешний аудит, а юридический департамент проводит экспертизу всех договоров в процессе хозяйственной деятельности, то вероятность того, что существует задолженность, которая не будет замечена в процессе проверки, является минимальной. Для более качественной оценки необходимо получить разрешение от предприятия и пообщаться с аудиторами, юристами и другими лицами, которые сотрудничают с предприятием. Только после этого можно сформировать личное мнение относительно объекта инвестирования и определиться с объемом проверки.

В процессе непосредственной проверки правильности отражения задолженностей необходимо совместно с предприятием провести сверку расчетов с контрагентами и получить Акты сверки расчетов. Также необходимо сверить расчеты с органами Государственной фискальной службы относительно налогов и других обязательных платежей и банками по расчетам по кредитам, депозитам и расчетно-кассовым обслуживанием.

Ценную информацию также содержат аудиторские заключения, акты проверки налоговыми и другими государственными органами. Все документы и хозяйственные операции необходимо проверять как с позиции возникновения налоговых последствий, так и с позиции вероятности предъявления в будущем претензий со стороны контрагентов. Именно поэтому для анализа задолженностей необходимо привлекать специалистов различных направлений.

Сложнее всего проводить Due diligence задолженности, если предприятие не уделяет должного внимания вопросам документального оформления хозяйственных операций и отражения их в учете. Очень часто договоры, которые подписываются на предприятии, не соответствуют действующему законодательству, отсутствует отдел внутреннего аудита, не проводится внешний аудит и тому подобное. При таких условиях предоставить достоверные данные о состоянии задолженностей очень сложно. Это требует больших затрат времени и других ресурсов, поэтому в таком случае необходимо рекомендовать инвестору не признавать дебиторскую задолженность активами, а всю имеющуюся кредиторскую задолженность считать пассивом. Обычно, продавец корпоративных прав считает, что в его документации полный порядок, и не понимает, почему покупатель не желает признавать дебиторскую задолженность. Однако инвестор должен решить, согласен ли он фактически увеличить стоимость объекта на сумму задолженностей или все же предложить покупателю перевести задолженность на другие подконтрольные продавцу предприятия и инвестировать без рисков, которые содержат неподтвержденные суммы задолженностей.

В любом случае для принятия решения необходимо получить как можно более объективную информацию относительно объекта инвестирования в части наличия задолженностей. Следовательно, без качественного проведения Due diligence задолженностей невозможно представить достаточный уровень уверенности в инвесторе, в том, что в будущем у него не возникнут неожиданные ситуации, которые могут привести к потере не лишь средств, но и репутации. Именно поэтому качественный Due diligence задолженности является необходимым этапом инвестиционного процесса.



Количество показов: 802
Автор:  Александр Бондарь «ALEXANDROV&PARTNERS» финансовый директор, Александр Тарабрін «ALEXANDROV&PARTNERS» бухгалтер