Облигации являются довольно сложным финансовым инструментом

08.08.2014

Облигации являются довольно сложным финансовым инструментом

Облигация является ценной бумагой, удостоверяющий отношения займа между ее владельцем (кредитором или инвестором) и лицом, ее выпустила (заемщиком или эмитентом). Главная ее ценность заключается в том, что она является самым действенным и эффективным инструментом, который позволяет, не перераспределяя собственность, аккумулировать средства инвесторов и обеспечить организации доступ на рынок капиталов.

Вместе с тем, облигации довольно сложным финансовым инструментом, применение которого требует высокого уровня знаний нюансов отечественного законодательства и, конечно, учета как преимуществ, так и недостатков этого вида ценных бумаг.

Сложность использования облигаций в качестве финансового инструмента по привлечению средств инвесторов обусловлено следующими недостатками:

• Длительный процесс подготовки выпуска облигаций;
• Облигации достаточно дорогим способом привлечения финансирования. Использование такого финансового инструмента связано как с затратами по организации эмиссии облигаций, так и в дальнейшем ее обслуживания;
• Риск потери средств, потраченных на подготовку выпуска облигаций, в случае неудачного размещения облигаций.
• Платежи фиксированные и могут прийтись на неблагоприятный для эмитента период;
• Облигации имеют ограниченный срок обращения по сравнению с акциями;
• Необходимо создавать резерв для уплаты процентов и погашения облигаций.
• Необходимость раскрытия информации о деятельности эмитента;
• Приобретение хозяйственной организацией статуса эмитента создает риски привлечения к ответственности за правонарушениями на рынке ценных бумаг (например, за несвоевременное представление особой информации).

Использование облигаций как финансового инструмента предоставляет эмитенту следующие преимущества:

• Выпуск облигаций дает возможность привлечь финансирование в необходимом объеме на весь период реализации проекта, без залога и даже без процентов (при эмиссии целевых облигаций), а также снизить вероятность досрочного требования возврата денежных средств;
• Облигации - публичный финансовый инструмент, который позволяет структурировать задолженность эмитента и привлечь достаточно широкий круг инвесторов;
• Возможность маневрирования при определении характеристик выпуска: все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения и т.д.) определяются эмитентом самостоятельно с учетом характера проекта, осуществляемого за счет привлеченных средств;
• Привлечение заемных средств с использованием облигаций гарантирует минимальное влияние кредитора (покупателя облигаций) на управление компанией-эмитентом;
• Выпуск облигаций позволяет эмитенту оптимизировать налогообложение в рамках действующего законодательства. Например, в строительной компании - эмитента целевых облигаций не возникает обязательств по уплате НДС до момента продажи (при погашении целевых облигаций) квартир, поскольку операции с ценными бумагами не являются объектом обложения НДС. Таким образом, схема эмиссии целевых облигаций предоставляет строительной компании - эмитенту отсрочку платежа по НДС до даты заключения договора купли-продажи соответствующего помещения;
• Существует возможность перепродажи облигаций через посредника. Так, эмитент продает облигации посреднику (например, института совместного инвестирования) по номинальной стоимости. Посредник перепродает облигации по рыночной стоимости непосредственным покупателям. Налогооблагаемая разница оседает у посредника.

В случае невыполнения обязательств по облигациям эмитент несет ответственность только в сумме их номинальной стоимости.


Количество показов: 1402
Автор:  Александр Гарагонич, «Би эн Си, ЮК» Директор, член Общественного совета при НКЦБФР